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【大宗商品】经济环境不利于国内商品走出牛市!
2016/10/22 17:29:23

笔者始终认为国际商品上涨或许会带动国内商品走出牛市,但仔细研究过后发现,想多了!

大宗商品价格在原油市场突飞猛进,贵金属价格水涨船高的基础上能否走出第四季度上涨的行情,或许还是有兴许的期待;首先供给侧和需求侧可能很大程度上决定未来的方向;目前国内产能过剩,库存高企的行业仍比较多,适当的供给侧结构性改革有利于缓解相关行业的低迷现状,对应的商品价格能暂时受到支撑。

大宗商品的价格需要理解长期和短期的区别,即“长期价格中枢由长期供求关系决定”,而“短期价格变化则由边际供求关系决定”,产能利用率可以作为供求关系所处水平的指标。在这一轮价格上涨中,短期供求关系的边际改善是主要原因。

笔者认为中低端满足基本生产生活需求的产品严重过剩;另一方面,高端优质,满足个性化消费的产品严重不足。以棉花为例,中国棉花产量居世界第一,但由于国产棉花质量不高,价格贵,导致国内纱厂更乐意进口外棉。原因在于要素分配不合理,大量资源要素流入产能过剩行业和低效率企业。产能过剩还导致企业库存高企,资金状况恶化。大宗商品价格的实际涨跌很难预判,但是贵金属,能源和其他大宗商品都将出现供应量大幅削减的情况。同时,尽管需求侧没有较大改善,但是供给侧产能出清将帮助大宗商品市场重新达到供需平衡。投资者应当耐心等待大宗商品下一个超级周期的到来。

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